Tour d’horizon financier : Résultats d’entreprises et annonces importantes du jour

La dynamique des marchés boursiers semble-t-elle en train de se transformer ? Il semble qu’il ne soit pas sage d’aller à contre-courant de la banque centrale américaine, surtout à la lumière des récents chiffres de l’inflation aux États-Unis qui réaffirment l’adage “Ne pas défier la Fed”. Mais est-ce simplement un avertissement ou bien assistons-nous à un changement de paradigme ? Cette question, portant sur des milliers de milliards de dollars, mérite d’être examinée avec attention.

Ainsi, ce matin, nous plongerons dans une analyse dense pour comprendre les forces actuelles en jeu et leurs implications potentielles pour les mois à venir. Bien que nous devions faire un bref retour dans le passé, rassurez-vous, nous n’irons pas trop loin. Êtes-vous prêts ? Commençons.

En simplifiant quelque peu, nous pouvons diviser les quatre dernières années de l’histoire boursière en cinq grandes phases :

1. La première phase : la grande frayeur du Covid, qui a entraîné une chute brutale des actions en mars 2020.
2. La deuxième phase : une remarquable période de hausse des marchés boursiers jusqu’à la fin de l’année 2021, alimentée par les sociétés technologiques et les perturbations des chaînes d’approvisionnement mondiales, permettant aux entreprises d’augmenter considérablement leurs prix sans subir les répercussions habituelles.
3. La troisième phase : l’année 2022, marquée par une correction des excès précédents, du moins jusqu’en novembre, lorsque les investisseurs ont envisagé la fin du cycle de hausse des taux.
4. La quatrième phase : un redressement après les pertes de 2022, porté par l’espoir d’une baisse rapide et décisive des taux en 2024.
5. Enfin, la cinquième phase, la phase actuelle : le scénario dominant a été mis à mal début 2024, malgré quoi les indices ont atteint des sommets. Pourquoi ? Parce que les investisseurs ont accepté un report de l’assouplissement monétaire sous deux conditions : premièrement, que la perspective de baisse des taux ne soit pas trop éloignée et deuxièmement, que l’économie (américaine) continue de résister.

La question qui occupe les esprits depuis hier est de savoir si nous resterons dans cette brève phase cinq ou si nous avons franchi le seuil de la phase six.

Quels sont les événements marquants ? L’inflation aux États-Unis en janvier n’a pas suivi la trajectoire espérée. La hausse des prix à la consommation sur un an a certes ralenti de 3,4 % à 3,1 % entre décembre et janvier, mais les prévisions tablaient sur une décélération plus nette. Concernant l’inflation de base, elle est demeurée élevée à 3,9 %, alors que les experts anticipaient une baisse. Même les économistes les plus optimistes quant à l’évolution des prix admettent que le rapport de janvier est décevant. Bien que cela ne soit pas suffisant pour tirer des conclusions définitives, c’est assez pour que la politique monétaire reste inchangée pour le moment. La Réserve fédérale a d’ailleurs gagné ce bras de fer contre le marché : elle avait prévenu contre un excès d’optimisme quant à la maîtrise de l’inflation. Il convient toutefois de noter que la banque centrale a probablement commis une erreur de communication en décembre, suscitant un espoir excessif chez les investisseurs. Cependant, nous laissons aux experts de l’institution le soin de juger la gestion de Jerome Powell.

En pratique et à très court terme, la situation a entraîné les mécanismes habituels. Une inflation plus élevée que prévu signifie une politique monétaire moins accommodante. Ainsi, les rendements obligataires ont grimpé, atteignant jusqu’à 4,3 %, par exemple pour le bon du Trésor américain à 10 ans. Le dollar s’est renforcé par rapport aux principales devises, tandis que le prix de l’or a reculé sous la barre des 2000 dollars l’once pour la première fois depuis décembre. Ce mouvement a également influencé les attentes concernant l’ampleur et le calendrier des baisses de taux. Les swaps ne prévoient désormais plus que trois ou quatre réductions de taux de 25 points de base cette année, la première étant attendue en juin, voire en juillet. Il y a quelques semaines à peine, le marché envisageait sept baisses de taux à partir de mars.

Revenons à la question précédente : allons-nous rester en phase cinq, où le marché boursier est assez robuste pour se dire “OK, les conditions sont moins bonnes que prévu, mais l’essentiel est que les taux baissent dans quelques mois” ? Ou allons-nous entrer en phase six, beaucoup plus incertaine, où l’angoisse des investisseurs va croître en spéculant sur l’inimaginable : une nouvelle hausse des prix à la consommation pourrait-elle anéantir l’espoir d’une baisse des taux ? Le marché, n’ayant pas encore de réponse à cette question, s’est tendu, comme en témoigne la hausse de l’indice de la peur, le VIX, qui a atteint hier soir son plus haut niveau depuis novembre dernier. Les prochaines statistiques sur les prix vont revêtir une importance accrue, notamment les chiffres sur les prix à la production américains de janvier, qui seront publiés vendredi.

Alors que les investisseurs restent perplexes, les entreprises poursuivent leurs publications de résultats. Hier soir, c’était au tour d’Airbnb aux États-Unis, tandis que ce matin, c’est Sony en Asie. En Europe, des sociétés telles que Capgemini, Heineken, EssilorLuxottica, Ahold Delhaize et bien d’autres sont également à l’ordre du jour.

En Asie-Pacifique, la plupart des marchés, qui étaient fermés pour le Nouvel An lunaire, ont repris leurs activités, à l’exception de la Chine continentale, qui ne rouvrira que lundi prochain. À Hong Kong, pour la première séance hebdomadaire, le Hang Seng a connu des fluctuations mais semble finalement avoir opté pour la hausse (+0,35 % en séance). Le Japon, qui était dynamique hier, perd maintenant 0,5 % suite à la résistance du yen face au dollar américain. Cette divergence s’explique en partie par les préoccupations exprimées par Masato Kanda, haut responsable de la monnaie japonaise, concernant la récente dépréciation du yen et la possibilité d’interventions officielles. En Corée du Sud (-1 %) et en Inde (-0,5 %), le marché recule également. En Australie, l’indice enregistre une troisième séance de baisse consécutive, avec une chute de 0,7 %. Les indicateurs avancés européens sont également orientés à la baisse.

Voici les événements économiques marquants de la journée

La journée débutera avec la publication de l’indice des prix à la consommation au Royaume-Uni à 8h00, suivi par la production industrielle de la zone euro à 11h00. Aux États-Unis, les stocks de brut du Département de l’Énergie (DOE) seront dévoilés à 16h30. Consultez l’ensemble de l’agenda ici.

Sur le marché des devises, l’euro perd du terrain à 1,071 USD. Le cours de l’once d’or diminue à 1992 USD. En ce qui concerne le pétrole, les prix ont légèrement augmenté, avec un baril de Brent de la mer du Nord à 82,30 USD et un baril de brut léger américain WTI à 77,55 USD. Le rendement des obligations du Trésor américain sur 10 ans est stable, passant de 4,18 % à 4,31 %. Quant au bitcoin, il est échangé à 49 540 USD.

Voici les principales modifications de recommandations :

• Adyen N.v. : Goldman Sachs maintient son conseil d’achat et augmente l’objectif de cours de 1600 à 2000 EUR.
• Ald : JP Morgan conserve sa recommandation neutre avec un objectif de cours réduit de 8,20 à 7,60 EUR.
• Arcelormittal : Landesbank Baden-Wuerttemberg recommande toujours de conserver avec un objectif de cours relevé de 23 à 27 EUR.
• Basf Se : Société Générale passe de conserver à acheter avec un objectif de cours relevé de 45 à 54 EUR.
• Bytes Technology Group Plc : Jefferies change son conseil d’achat à conserver avec un objectif de cours de 670 GBX.
• Compugroup Medical : BNP Paribas Exane passe de surperformance à neutre avec un objectif de cours réduit de 49 à 36 EUR.
• Crest Nicholson Holdings Plc : Panmure Gordon & Co. Limited débute avec un conseil d’achat avec un objectif de cours de 1260 GBX.
• Crédit Agricole S.a. : Goldman Sachs maintient sa recommandation de vente avec un objectif de cours réduit de 12,20 à 12 EUR.
• Discoverie Group Plc : RBC Capital débute avec une recommandation de performance de secteur et un objectif de cours de 760 GBX.
• Ipsos : Société Générale maintient sa recommandation d’achat avec un objectif de cours relevé de 60 à 80 EUR.
• Kering : Citigroup maintient son conseil d’achat avec un objectif de cours réduit de 555 à 525 EUR. HSBC conserve avec un objectif de cours relevé de 420 à 440 EUR. RBC Capital maintient sa recommandation de surperformance avec un objectif de cours réduit de 500 à 480 EUR.
• Michelin (Cgde) : Morgan Stanley maintient son conseil de surpondérer et augmente l’objectif de cours de 36 à 37 EUR.
• Oriola Oyj : Carnegie Group passe d’acheter à conserver avec un objectif de cours réduit de 1,30 EUR à 1,15 EUR.
• Raisio Plc : Inderes passe d’accumuler à acheter avec un objectif de cours de 2,30 EUR.
• Redcare Pharmacy Nv : Morgan Stanley débute avec une recommandation de pondération de marché et un objectif de cours de 133 EUR.
• Rémy Cointreau : Goldman Sachs maintient son conseil d’achat et réduit l’objectif de cours de 133 à 128 EUR.
• Safran : Jefferies reste à conserver avec un objectif de cours réduit de 165 à 160 EUR.
• Technogym S.p.a. : William O’Neil reprend avec un conseil d’achat.
• Tikehau Capital : Goldman Sachs commence avec un neutre et un objectif de cours de 22,80 EUR.
• Withsecure Oyj : Inderes passe d’accumuler à alléger avec un objectif de cours relevé de 1,10 EUR à 1,30 EUR.
• Wizz Air Holdings Plc : Deutsche Bank passe de vendre à conserver avec un objectif de cours relevé de 1800 GBX à 2300 GBX.
• Worldline : Goldman Sachs maintient son neutre avec un objectif de cours réduit de 17 à 14,60 EUR.

En France, voici les nouvelles des entreprises

• Capgemini a amélioré sa marge pour l’année 2023 à 13,3% et vise à maintenir, voire à surpasser, ce niveau cette année, malgré une croissance qui ralentit.
• Carmila a annoncé une augmentation de ses revenus locatifs annuels et anticipe une année de croissance pour 2024.
• M6 Métropole Télévision a dévoilé des résultats mitigés et a signalé le départ de Nicolas de Tavernost.
• Vicat prévoit une augmentation de son EBITDA pour l’année 2024.

Annonces majeures

• Les syndicats d’Alstom expriment leur inquiétude face à la possible suppression de 293 postes en France.
• Ipsen obtient l’approbation de la FDA pour l’utilisation d’Onivyde dans le traitement de première ligne de l’adénocarcinome du pancréas métastatique, potentiellement un nouveau traitement de référence.
• Gaztransport & Technigaz remporte un contrat pour concevoir huit cuves de méthaniers.
• BOA Concept et Katoen Natie annoncent une collaboration sur un nouveau projet.
• Roctool finalise avec succès une augmentation de capital réservée à ENRX à 1,80 EUR par action.
• JCDecaux lance la première offre programmatique DOOH internationale dans les aéroports.
• Don’t Nod et Focus Entertainment lancent le jeu “Banishers: Ghosts of New Eden”.
• Marie Brizard réduit la taille de son conseil d’administration.

Dans le panorama mondial

Résultats d’entreprises (les commentaires sont donnés à chaud et ne préjugent pas de l’évolution des titres, sauf pour les échanges post-séance aux États-Unis, qui reflètent généralement bien la tendance) :

• ABN Amro affiche un revenu net d’intérêt légèrement supérieur au quatrième trimestre.
• Airbnb perd 4% hors séance après la publication de ses résultats trimestriels.
• Akamai enregistre une baisse de 3,5% hors séance après la publication de ses résultats trimestriels.
• Heineken annonce une croissance organique annuelle de 5,5%, légèrement inférieure aux attentes.
• Lyft s’envole de 16% hors séance après la publication de ses résultats trimestriels. Le titre avait brièvement augmenté de 70% après une erreur dans les perspectives, corrigée par la société par la suite.
• MGM chute de 4% hors séance après la publication de ses résultats trimestriels.
• Norsk Hydro publie des résultats inférieurs aux attentes.
• Robinhood gagne 10% hors séance après la publication de ses résultats trimestriels.
• Sony publie des résultats conformes aux attentes et prévoit d’introduire sa division financière en bourse en 2025.
• ThyssenKrupp révise à la baisse ses prévisions de chiffre d’affaires et de bénéfice net en raison de l’affaiblissement de la demande.

Annonces importantes

• Walmart est en pourparlers pour acquérir le fabricant de téléviseurs intelligents Vizio pour plus de 2 milliards de dollars, selon le Wall Street Journal.
• Boeing prévoit un trimestre difficile, avec des compensations pour les compagnies aériennes.
• Des parlementaires américains demandent une enquête sur Wuxi Apptec et Wuxi Biologics pour les inclure dans la liste des entreprises menaçant la sécurité nationale.
• Banco Santander affirme qu’une enquête interne n’a pas révélé de violation des sanctions américaines contre l’Iran.
• Standard Chartered va réorganiser sa division banque d’affaires et d’investissement.
• Jeff Bezos vend 2,1 milliards de dollars d’actions Amazon supplémentaires.
• Saipem obtient le feu vert des autorités australiennes pour reprendre les opérations sur le navire Castorone.
• TUI se retire de la Bourse de Londres.
• Varta annonce que cinq de ses usines ont été touchées par une cyberattaque.
• Invitae, fabricant de tests génétiques, se place sous la protection de la loi sur les faillites aux États-Unis.

Portefeuilles et valeurs conseillées

Voici plusieurs valeurs que nous avons pu vous conseiller et qui pourrait être sorties des différents portefeuilles en intégralité ou en partie. Veillez également à bien placer vos STOP afin de ne pas être surpris en cas de chutes importantes.

Valeurs	Cours	Achat	Gain/Perte
Alfen	63,32€	52,25	+21,19%
Beneteau	12,32€	11,56	+6,57%
Bollore	6,24€	5,32	+17,29%
Exel Industries	57,20€	44,30	+29,12%
Financiere de l’Odet	1 458,00€	1 372,00	+6,27%
Financiere Moncey	7 450,00€	7 050,00	+5,67%
Lagardere	20,35€	18,86	+7,90%
Lexibook	3,80€	2,59	+46,53%
Televerbier	58,00€	45,00	+28,89%
Tonnellerie Francois Freres	46,60€	38,20	+21,99%
Vivendi	10,36€	8,66	+19,57%